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經貿摩擦與降息預期主導美國資本市場前景2019年06月14日 08:48
  自5月以來,美國資本市場一度因經貿摩擦升級、經濟數據疲軟等多重沖擊受挫,直至美聯儲釋放出寬松信號、美墨就邊境非法移民問題達成協議避免加征關稅才出現復蘇跡象。分析人士認為,中美經貿摩擦走向和降息能否落地,將成為決定美國資本市場前景的主要因素。
  在美聯儲鴿派信號刺激下,紐約股市三大股指上周連日回調,道指重新站上26000關口。相比之下,最新發布的5月就業和制造業數據則不及預期。美國勞工部數據顯示,5月份美國失業率維持在3.6%,但非農部門新增就業崗位數量已從4月的22.4萬降至7.5萬。國際咨詢機構IHS馬基特公司數據顯示,5月美國制造業采購經理人指數降至50.5,接近50的榮枯分水嶺。
  對此,分析人士表示,本輪美股上漲伴隨著部分重要經濟指標走弱,意味著此輪市場復蘇可能缺乏基本面支撐。億創理財公司首席投資官邁克·洛文加特認為,當前市場表現缺乏有力支撐,經濟數據疲軟轉化成資本市場走強“不合常理”。市場上的樂觀情緒源于美聯儲降息預期,而美國經濟數據疲軟助長了這種預期。
  芝加哥商品交易所根據聯邦基金期貨市場交易數據做出的最新預測顯示,市場認為美聯儲到今年7月至少降息一次的概率達80%左右,到9月至少降息一次的概率則超過了90%。這意味著當前市場對美聯儲降息的預期已經非常強烈。
  美聯儲主席鮑威爾近日表示,美聯儲正密切關注當前貿易局勢發展及其對美國經濟前景的影響,并將采取適當措施支持經濟增長。盡管鮑威爾的表態被市場解讀為美聯儲對降息持開放態度,但有分析人士指出,美聯儲并不一定會按照市場預期降息,鮑威爾意在表明已經關注到經貿摩擦的風險。
  分析人士普遍認為,經貿摩擦繼續升級將給美國經濟帶來下行風險,近期美墨經貿摩擦緩和有效提振了市場,未來中美經貿摩擦的走向將對市場產生顯著影響。
  瑞銀首席投資官邁克爾·瑞安表示,近期美墨達成協議避免加征關稅,市場擔憂情緒得到緩解。洛文加特也表示,當前中美經貿爭端仍是籠罩在市場上空最大的烏云。
  受國際貿易局勢緊張影響,市場避險情緒并未因美股6月來的回調而消減,投資者至今依然大量持有作為傳統避險資產的美國國債,導致美債收益率延續了上月以來的低迷態勢。
  更令投資者擔憂的是,3個月期美債收益率持續超過10年期美債收益率的現象至今仍未消除。這種短期國債收益率高于長期國債的反常現象稱為收益率曲線倒掛,被部分投資者視為美國經濟即將步入衰退的預警信號。
  新華財經分析師認為,雖然美股因降息預期升溫出現短期上漲,但中期走勢堪憂。其一,美聯儲是否能如市場所愿降息還有待觀察,且未來降息空間有限;其二,美國經濟下滑風險加大,會壓制美股長期表現;其三,當前美股估值明顯高于歷史平均水平,而企業盈利增速已結束過去的高增長狀態,美股仍面臨估值偏高、企業盈利增速放緩的壓制。
來源:上海證券報
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